陆家嘴论坛一行两会掌舵人都释放了哪些信号？

又到了“陆家嘴论坛”时间。

作为云集了政、商、学三界顶级专家学者的会议，陆家嘴论坛是国内规格最高的会议之一。一行两会一局等重量级领导发言透露的信息也是全市场所关注的重点。今年大会上，同样是重磅信息轮番轰炸，就此《金融理财》重点做一下解读：

首先，炒作金融衍生品很难发家致富，押注房价永远不跌终会付出沉重代价。

郭树清主席每年在陆家嘴论坛上的讲话，既有真知灼见，又不乏亲民的基本金融常识。今年，他以一句“个人投资者投资金融衍生品无异于变相赌博，那些炒作外汇、黄金及其他商品期货的人很难有机会发家致富，正像押注房价永远不会下跌的人最终会付出沉重代价一样”语惊四座，金句一出，瞬间刷屏。

然而，这句苦口婆心的劝告却受到了很多人的嘲讽。

一是很多人将金融衍生品看做是和股市一样的投资市场，并抛出了经济学家吴敬琏的“股市赌场论”，认为A股赌博性质和金融衍生品一样。然而，时移世易，相比于20年前，国内的资本市场早已天地之别，基础制度的完善、参与者的成熟度、对外开放的水平等，都意味着A股虽距离完善成熟的资本市场已然不远。

二是押注房价永远不会下跌的人会付出沉重代价。很多人调侃“押注房价下跌确实付出了沉重的代价，10年前100万房子现在已经价值1000万”。确实如此，过去20多年，得益于城镇化快速提升带来的购房需求和M2的快速增长，国内房地产成为了“长牛不衰”的投资品，一次次的“逢调必涨”也次次打脸“房产看跌论”。

调侃归调侃。然而政策层面，可以看到，除了一直强调的“房住不炒”外，集中拿地限制土地的过度上涨，“三道红线”从房企需求端限制融资能力，“两道红线”限制银行房地产市场融资的资金供给能力，整治经营贷等资金流入房地产限制居民加杠杆能力，整治“学区房”剥离房产的附加属性，打击违法违规房产中介……

政策上的高压，再加上城镇化速度变慢，老龄化速度加快等客观经济形势，房地产市场与过去早已天壤之别，反映到二级资本市场上，房企早已变成A股“房地惨”。

其次，通胀上升已成事实，而且长期具有不确定性。

央行行长易纲表示全球通胀水平短期上升已成事实，但对通胀是否能长期持续下去，仍存在着巨大分歧。并预测今年我国CPI走势前低后高，全年的CPI平均涨幅预计在2%以下。

从长期看，人口老龄化制约着我国通胀在长期水平的提升。横向对比全球其他国家会发现，只有人口年龄较低的国家通胀率较高，老龄化比较严重的欧洲、日本通胀率都非常低，欧洲为1%左右，日本通胀率甚至是负的，表现为通缩。

从短期看，虽然大宗商品涨势强劲，PPI创下2008年以来新高，但PPI向CPI传导不畅，上游生产价格与下游需求价格并不同步。需求端的不振制约了价格的传导，再加上猪价下行带来的结构性影响，因此并不存在通胀的风险。

但国外情况与国内差异较大。发达国家的金融资产和房地产价格普遍出现较大幅度上涨，特别是股票市场很快就达到了创纪录的高水平。美国4月份CPI已经创下2008年9月以来新高，达到4.2%，市场预测5月CPI会再创新高，核心CPI甚至可能创下28年来最大增速。

最后，IPO发行节奏未变，企业自由选择上市地。

中国证监会主席的发言，历来也是备受市场关注。但从历史情况看，基本不会出现超出市场预期的情况，毕竟我国有将近两亿股民，监管的一言一语都会受到两亿人的解读。

从今年来看，证监会主席易会满发挥了一贯务实的风格，并重点回应了市场关注的两个问题。一是回应IPO发行节奏的问题，打消市场疑虑。二是对企业选择上市地持开放态度。

要知道，在全球央行大放水的情况下，优质资产成为稀缺品，A股中具有确定性的“白马股”早已经涨到了天上去，很多所谓的“核心资产”估值都达到了历史的90分位点以上。作为资本市场的监管机构，证监会理所当然希望优质企业选择在A股上市，既能壮大发展资本市场的规模，又能给投资者带来很好的财富效应。