pmi指数（透露出什么样的信号）

10月9日公布的9月财新中国服务业PMI录得54.8，较8月提高0.8个百分点，连续五个月处于扩张区间。此前公布的9月财新中国制造业PMI录得53，较8月下降0.1个百分点，受此拖累，9月财新中国综合PMI下降0.6个百分点至54.5。

这一走势与国家统计局PMI并不一致。国家统计局公布的9月服务业PMI上升0.9个百分点至55.2。中国9月官方制造业PMI为51.5，比8月份上涨了0.5，高于预测值51.3。综合PMI则上升0.6个百分点至55.1。

一、为什么会有两个不一样的PMI数据？

PMI是采购经理人指数，制造业PMI反映的是制造业的行业景气度，高于50表示行业扩张，小于50表示行业萎缩，因此50又称为荣枯分界线。

官方PMI是统计局发布的，财新PMI是财新网赞助的一个国际独立调查公司发布的，两者编制方法基本相同，区别在于调查范围。国家统计局的样本调查范围较大，涵盖了约3000家企业，其中大中型企业为主。而财新PMI只涵盖了400家企业，其中中小企业占比更多。

所以官方PMI与财新PMI的数据和走势不同，并不是哪个不准的原因，很可能是因为目前大中型企业的日子比中小企业的日子要好过些。

二、PMI数据透露出什么样的信号？

整体来看，财新制造业PMI连续5个月保持在50以上，官方制造业PMI连续7个月保持在50以上，说明制造业整体景气情况明显向好，企业正逐步走出疫情困境，恢复正常经营。但以中小型企业为主的财新制造业PMI略微下降，而以大中型企业为主的官方制造业PMI大幅增加，表明中小企业依然面对更大的困难，加上全球疫情尚未得到全面有效控制，我国进出口依然存在不稳定不确定因素。

除了制造业，服务业的PMI也在持续向好。从PMI指数来看，这是疫情后制造业和服务业就业首次同步改善。前几个月我们的经济复苏，主要是政策发力，在控制住疫情的同时，刺激经济快速转好。但如果只是依靠政策刺激，那肯定长久不了，现在需求显示复苏，是个很好的现象，未来的增长才会有持续性。

三、PMI数据与股市的关系

都说股市是经济的晴雨表，那股市的走势是否能反映出经济的波动呢？一定程度上还是可以的。吃不胖de瘦子绘制了过去15年，PMI数据与沪深300指数走势的关系情况。下图橙色线是沪深300指数点位，蓝色线是财新制造业PMI指数数据。

总体来看，两条线的走势还是非常趋同：当经济形势恶化，PMI数据走低的时候，股市通常也会下跌，当PMI数据转好的时候，股市也会快速反弹。当然，决定股市涨跌的并不只是经济的基本面，还有资金的推动，还有市场的情绪，比如2014年到2015年PMI数据虽然在走低，但是在大批资金入场的情况下，也能推动一波疯牛。

目前来看，PMI数据持续向好，预示着未来股市行情会持续好转。加上人民币持续升值，外资有望继续流入，“资金面+基本面”双轮驱动的牛市还会继续，四季度的行情还是非常值得期待的。