中美货币政策走向出现“剪刀差”

杨德龙

近期，很多研究机构对2022年的行情都有一定的预期，总体上多数机构转向了乐观态度，看好2022年估值回升的机会。

从经济面来看，2022年的经济增长速度不高，“稳增长”成为央行重要的政策目标。从近期中央经济工作会议释放的信号来看，“宽松”成为关键词。比方说对于房地产行业的调控政策边际宽松，稳定行业增长预期，防止出现系统性风险，满足购房者的正常购房需求，给予正常购房需求按揭支持。

其他方面，比如说在企业贷款方面，支持中小微企业合理的贷款需求，从而满足经济发展的需要，所以“稳增长”应该是2022年的一个关键词。在“稳增长”政策逐步实施，保持低利率环境的情况之下，核心资产估值有望出现回升，基本面的改善也会提振投资者的信心。

在货币政策方面，2022年中美货币政策可能会再次出现“剪刀差”。不过和之前的“剪刀差”相反，2022年是美联储货币政策开始收紧。根据最新美联储议息会议决定，从2022年1月起，每个月减少300亿美元的购债规模，和2021年11月、12月每个月减少150亿美元相比，减少的速度加快，到2022年3月甚至可能会停止债券购买，也就是减少放水的力度。

根据议息会议之后的点阵图来看，2022年和2023年美联储可能会分别加息三次，美联储货币政策的收紧可能会导致美股见顶风险加大。而我国央行有可能会适度宽松，虽然不会大水漫灌般放松，但是可能会适度宽松，通过降准甚至降息的方式来支持经济复苏。

中美货币政策出现新的“剪刀差”，这对A股、港股的回升是有利的。近期央行全面降准，释放了长期资金1.2万亿元，续做5000亿元中期借贷便利LMF，中央经济工作会议对2022年经济稳增长给予更多的关注。这说明我国央行货币政策有望再度强化逆周期调节，货币环境将进一步边际宽松，贷款市场报价利率LPR有一定的下调动力，近期可能会出现一定的下调，这将会带动贷款利率的进一步下行。

中美货币政策的这种错峰实际上是根据本国的经济发展需求以及通胀的形势来决定的，显示出我国政策是以我国为主的政策基调。预计我国货币政策有望在数量和价格两方面加大发力，实现信贷总量的增长，保持经济稳定复苏。

因此，对于中美货币政策走向出现“剪刀差”，这对2022年来讲，具有一定的利好。投资者在新的一年中，应该保持信心。很多投资者的情绪容易受到短期市场波动的影响，当市场上涨的时候，情绪开始变得乐观，甚至不断加仓，而当市场出现调整时则可能会严重地影响情绪，有些人甚至会“低位割肉”。而如何看待短期市场的波动是做好价值投资非常重要的一点，很多时候大家比的不是专业知识，而是心态。