股市躺赚时代一去不复返

炒作核心资产股票有躺着赚钱的时候，但也有遭遇投资风险的时候。投资者需要特别注意的是，即使是核心资产股票，股价经过大肆炒作之后，其调整的时间也将更加漫长。

曹中铭

独立财经撰稿人，专栏作家，资深市场评论人士。

近年来，沪深股市走势波澜不惊，2019年上证指数曾创出2015年以来的最低点2440点，2020年股市又遭遇疫情的冲击。在此背景下，许多个股早已跌得面目全非。尽管如此，沪深股市核心资产股票的走势却光彩照人，躺着赚钱的案例比比皆是。但此一时彼一时，如今再买入核心资产股票，不再上演躺着赚钱的故事，而是会遭遇投资风险了。

核心资产股票创造辉煌媲美牛市行情

这几年，“核心资产”这个词出现的频率颇高。核心资产，主要指有核心竞争力，甚至在全球市场中都具备强大竞争能力的领军企业、头部资产或行业龙头。简而言之，所谓的核心资产，即为可长期持有的资产。

从股市表现看，沪深股市的核心资产主要体现在三大行业中：一是消费行业，贵州茅台即为其中的代表;二是医药行业，代表性企业为长春高新;三是科技行业，宁德时代、海康威视等为代表性企业。

市场对于核心资产股票的炒作，让投资者有似曾相识的感觉。股市诞生初期进入市场的投资者不会忘记，1996年、1997年沪深股市曾掀起一股绩优股行情，四川长虹与深发展（现“平安银行”）堪称此轮行情的“旗帜”，市场对于这两只股票的炒作，也带动了其他业绩不俗个股的炒作。其时的绩优股，与今天的核心资产股票无异。

2003年沪深股市又开始炒作“五朵金花”。 其时的“五朵金花”主要是指股市上的五大板块，分别是煤炭、汽车、电力、银行与钢铁。与今天股市炒作科技股、新经济企业不同，“五朵金花”都是传统行业，这些传统行业也是其时市场的热门板块，这些板块个股的业绩也不俗。

毋庸讳言，此轮核心资产股票的走势，某种意义上也走出了牛市行情，只不过是局部牛市。核心资产股票牛市的产生，个人以为有多个方面的原因。

一是近几年新股加速上市，所产生的吸血效应非常明显，在市场资金面不宽裕的情形下，少数个股的炒作将成为首选。全面牛市需要以宏观经济的走向为支撑，但局部牛市的产生，往往是资金推动的结果。此次核心资产股票价格的大幅上涨，却是以其他个股股价下跌为代价的，也凸显出市场资金面方面的原因。

二是核心资产股票号召力强，容易获得市场资金的认可。像贵州茅台近几年来股价在业绩持续增长下大幅上涨，股价最高曾上涨至2606元的高位。贵州茅台的上涨，又带动了酒类板块的上涨，包括五粮液、青岛啤酒等酒类个股均出现大幅上涨。核心资产股票价格上涨所产生的连锁反应是不言而喻的。

三是机构抱团。此轮核心资产牛市，机构抱团股的表现可圈可点，也非常耀眼。贵州茅台自不必说，其他的个股比如消费股海天味业、涪陵榨菜等，其涨幅均非常可观。但这类个股都有一个共性，即机构在其中扮演着非常重要的角色。可以说，没有众多机构的介入，核心资产股票就不可能有如此精彩的表现。

也正是在此氛围下，导致炒作核心资产股票躺着赚钱现象的产生。实际上，在这一轮行情中，只要投资者买入相关核心资产的股票，获利几乎是板上钉钉。一方面市场有羊群效应，另一方面投资者有从众心理，两者的共振，是躺着赚钱现象产生的市场基础。

躺着赚钱的日子不再有

核心资产股票的上涨，成为前两年沪深股市的一道风景。不仅机构投资者，其间买入核心资产股票的其他投资者，也从中获益丰厚。虽然躺着赚钱也成为沪深股市一道亮丽的风景，但是核心资产股票不可能一直往上涨，即使是像贵州茅台，有券商发布研报声称目标位为3000元，但事实说明，券商研报并不靠谱。近期贵州茅台股价已下跌至1525元，与3000元的目标位相比，其股价需要上涨一倍，这对于目前的贵州茅台而言，显然有点勉为其难。而所谓的目标位，短期内恐怕也只是奢望而已。

有涨有跌才是市场的运行规律，股价涨多了会跌，跌多了会涨，这才是一个正常的市场生态。这一规律对于核心资产股票而言，同样适用，尽管核心资产股票有机构的抱团，有羊群效应与市场的从众心理，但在规律面前，都会显得苍白无力。

在核心资产股票已大幅上涨，或者步入调整的背景下，再买入核心资产股票，还意图获取躺着赚钱的红利，其中的难度其实是非常大的。此时非但不能躺着赚钱，投资者将要面对的反而是风险。实际上也意味着，当核心资产股票的走向已发生改变时，躺着赚钱的日子注定会终结。

今年以来，以贵州茅台为代表的核心资产股票出现调整，正是市场规律发生作用的结果。当核心资产股票的股价高企时，也意味着其投资风险的放大。此时，在市场避险情绪下，投资者既要兑现收益，也会通过卖出股票的方式规避风险。特别是今年以来，核心资产股票全线回调，这一点在消费类个股上表现得最为明显。比如海天味业股价最高时达168元，近期下跌至86元，跌幅近五成。投资者如果在上摸高点后买入股票，结果可想而知。

躺着赚钱的日子不再有，也与市场资金出现分歧有关。事实上，核心资产股票全线回调，与机构抱团股筹码松动不无关系，也与北向资金的出逃有关。而说到底，核心资产股票此前表现不俗，本质上也是资金推动的结果。股价高高在上的股票，如果没有资金的支撑，下跌是唯一的出路。而从客观上讲，市场资金的分歧程度，将决定核心资产股票的调整幅度。

此外，某些核心资产股票业绩增速跟不上股价上涨幅度，同样是不可忽视的重要因素。以格力电器为例。格力电器今年以来股价表现疲软，其股价已从最高价66元下跌至41元，跌幅38%，尽管该上市公司多次巨资回购股份，但股价表现并不争气。个中缘由，业绩下滑是主要因素。

当然，核心资产股票多数出现回调，并不说明市场没有机会。像宁德时代这家上市公司，今年以来的表现与其他核心资产股票不同，该股不仅没有出现大幅回调，反而在诸多利好刺激下，股价不断创出新高，也成为核心资产中的典型代表。投资者如果买入这样的股票，才会享受躺着赚钱的乐趣。

任何时候都要规避风险

不过，从股市的炒作规律看，这几年核心资产股票表现火爆，但经过一轮炒作后，估值才是决定其股价的重要因素。核心资产无论经过怎样的炒作，都会实现估值回归。这一点，对于任何一只股票而言，都不会过时。

因此，炒作核心资产股票有躺着赚钱的时候，但也有遭遇投资风险的时候。投资者需要特别注意的是，即使是核心资产股票，股价经过大肆炒作之后，其调整的时间也将更加漫长。对此，投资者必须有清醒的认识。